Le Trumpisme économique se retourne contre son créateur

Par Anouar el Andaloussi

Le 3 novembre 2026, les démocrates ont repris la Chambre et le Sénat par de larges marges et gagné 21 des 36 postes de gouverneur en jeu. C’est un vote sanction sur le coût de la vie et l’inflation, la concentration des investissements et de la croissance sur l’IA. Le facteur économique a beaucoup joué dans cette élection, il ne s’agit pas uniquement d’un basculement partisan.

Selon l’AP : « 80% des électeurs disaient subir une pression financière sévère ou modérée, et 67% estimaient que les politiques de Trump avaient aggravé la crise de l’économie. L’inflation, remontée à 3,7% en septembre 2026, elle est à 4% au début de novembre 2026.

Deux chocs se sont combinés. La guerre en Iran, entrée dans son huitième mois, a perturbé le détroit d’Ormuz et fait repasser le Brent au-dessus de 100 dollars. L’essence a bondi de 34,2% sur un an en septembre, expliquant à elle seule plus de la moitié de la hausse mensuelle des prix. Le système de protection par les droits de douane et les prix de l’énergie sont les deux principaux éléments de l’augmentation des prix facteurs pour les industriels.

Sur le plan budgétaire, la dette atteint 40,5 trillions de dollars, en hausse de 4 trillions depuis janvier 2025. Le déficit 2026 est de 1 992 milliards, soit 6,1% du PIB. Les seuls intérêts nets de la dette ont atteint 1 050 milliards.

Politiquement, Trump ne pourra plus faire passer de grandes lois sans le Congrès. Mais il reste très puissant par décret, sur les tarifs, le commerce et la politique extérieure. C’est le paradoxe : affaibli à Washington, il peut devenir plus imprévisible à l’extérieur, car les tarifs sont l’un des rares leviers où il n’a pas besoin du Congrès. Mais ses déboires ne sont pas finis. Le premier arrive vite : le 11 décembre, il faudra voter le budget du gouvernement pour éviter un Shutdown.

L’Europe supporte les conséquences d’une guerre sur laquelle elle n’a aucune prise. Pour l’Europe, l’impact est d’abord celui les tarifs, le marché américain est son principal débouché ; environ 500Mds de $ d’exportation vers les USA, ensuite vient l’énergie avec plus de dommages. La guerre en Iran qui a entrainé la fermeture du détroit d’Hormuz l’a replongée dans un nouveau choc énergétique. Le pétrole coûte désormais à l’UE 27,6 milliards d’euros par mois, contre 17,7 milliards un an plus tôt, pour un volume presque identique. C’est 10 milliards de plus par mois, uniquement à cause du prix. L’Europe est dépendante à plus de 96% pour son pétrole importé. Ses stocks de gaz sont proches de leurs plus bas niveaux de 2022. L’AIE prévient que si Ormuz reste perturbé et l’hiver froid, les stocks pourraient tomber à 10% en fin d’hiver. Et l’Europe a rompu ses contrats de gaz avec la Russie et s’était déjà tournée vers le GNL américain, plus cher. L’Europe pousse pour la diplomatie avec l’Iran, non par sympathie, mais par survie économique

Donald Trump ressort totalement perdant des élections de mi-mandat. Cela signifie-t-il la fin de la politique protectionniste des Etats-Unis ? Rien n’est moins sûr, car il a toujours le pouvoir d’utiliser des décrets dans ce domaine. Mais tous les sondages le montrent : les droits de douane sont impopulaires auprès d’une majorité de la population et suscitent des réserves jusque dans les rangs républicains. Ils contribuent à la hausse des prix et donc à la perte de pouvoir d’achat, et les citoyens ne voient pas d’un bon œil ce choix politique.

Globalement les tarifs n’ont pas beaucoup impacté le commerce mondial.  Quand les Etats-Unis ont voulu contenir les exportations chinoises, celles-ci sont passées par le Vietnam ou le Mexique avant d’être revendues aux Etats-Unis. De tels circuits ont plutôt tendance à accroître le volume du commerce mondial. Sans parler des réseaux parallèles. La Chine s’adapte, et prépare la riposte. Les exportations chinoises vers les États-Unis ont cru de 33% et vers l’UE de 24% alors que les exportations américaines vers la chine ont bondi de 25% au cours des premiers 10 mois de 2026. Dans ces conditions, la protection ne stimulera pas la ré-industrialisation, elle aggravera plutôt l’inflation. Les démocrates sont très favorables à plus de contrôles sur les semi-conducteurs, les puces et l’IA à destination de la Chine, ce qui réduit la marge de Trump pour faire des concessions technologiques. La dernière crise de Nvidia, dans laquelle la Chine est directement impliquée, va encore compliquer la tâche de Trump. Vis-à-vis des pays alliés c’est le stand-by. Le Japon et la Corée du Sud avaient promis 550 et 350 milliards de dollars d’investissements aux États-Unis pour apaiser Trump. Ils ont désormais intérêt à ralentir la mise en œuvre effective.

L’IA, très prisée par Trump, considérée comme le vecteur central de la croissance américaine, grâce à une amélioration de la productivité, risque de bouleverser l’ordre économique en place à la fois par le marché financier et par la consommation de l’énergie. Goldman Sachs estime l’investissement mondial dans l’IA à plus de 1 000 milliards de dollars en 2026, dont 581 milliards aux États-Unis seuls. Selon l’AIE, la consommation mondiale d’électricité des Data Centers est passée de 415 TWh en 2024 à 485 TWh en 2025, et devrait atteindre 950 TWh en 2030, soit 3% de l’électricité mondiale. Cette tendance va rendre encore plus chère l’électricité.

La fin du Trumpisme économique laissera des paris énormes sur l’avenir de l’économie mondiale, avec des risques encore plus grand et qui dépassent le seul cadre économique. L’intuition semble dire que les cartes sont entre les mains de la Chine. 

ANOUAR EL ANDALOUSSI